Glaubwürdigkeit wieder aufzubauen ist immer schwierig-Commerzbank
Am vergangenen Donnerstag überraschte die türkische Zentralbank (CBT) die Märkte, als sie den Leitz ins von 42.5% auf 46.0% erhöhte. Gleichzeitig erhöhte sie den Zinssatz für Tagesgeld kredite auf 49 Prozent und für Tagesgeld kredite auf 44,5 Prozent. Zuvor hatten wir uns vorgestellt, dass CBT versuchen würde, eine Erhöhung des Leitz inses zu vermeiden (um Präsident Tayyip Erdogan nicht zu verärgern), was der Grund sein könnte, warum CBT seinen berüchtigten "Zins korridor" nach dem Ausbruch der Volatilität nach der Inhaftierung des Istanbuler Bürgermeisters Ekrem Imamoglu wieder aufnahm. Der Devisen analyst der Commerzbank, Tatha Ghose, stellte jedoch fest, dass die entscheidende Zinse rhöhung der CBT am Donnerstag diese Bedenken zerstreute und die Glaubwürdigkeit des wirtschafts politischen Teams stärkte.
Lira erholt sich kurz bei Markt beobachtung
Die türkische Lira erholte sich zunächst zu ihrer zuvor bestehenden 38.0-Verteidigung linie gegenüber dem US-Dollar. Wie wir in der folgenden Grafik sehen können, ändert sich das Muster der Intraday-Bewegung, wenn die politischen Entscheidung träger keine Interventionen mehr benötigen, um den Wechselkurs zu verteidigen. Die vertikale Linie in der Grafik trennt den Prognose zeitraum von der Zeit seit der Zinse rhöhung-wir können leicht sehen, wie sich das Volatilität muster von einer vollständig verwalteten (flachen) Wechselkurs linie zu einer freieren Floating-Linie ändert; Man könnte denken, dass ein weniger aggressives Eingreifen erforderlich ist, wenn der Wechselkurs von selbst aufwerten kann. Natürlich kehren sich die Dinge um und es bleibt abzuwarten, was in Zukunft passieren wird: Man könnte denken, dass die Devisen intervention bald wieder aufgenommen wird.
"Warum steigt der USD/TRY wieder? Die Antwort ist nicht offen sichtlich. Der Devisen markt steht etwas skeptisch gegenüber. Eines ist uns klar: Das Zins niveau ist an dieser Stelle nicht wichtig. Als CBT wieder mit dem Zins korridor begann, schrieben wir, dass es keinen Unterschied gibt, ob der Tagesgeld satz auf 46 oder 50 oder 60 Prozent festgelegt ist. Das komplexe Korridors ystem wird neu aufgerufen, was immer noch eine Katastrophe ist. Wir verstehen jetzt auch, dass die Wahrnehmung der CB-Glaubwürdigkeit durch den Markt ein kostbares Gut ist, das Zeit braucht, um wieder aufzubauen. Jeder Flip in dieser Rekonstruktion phase kann doppelten Schaden verursachen.
"Es bleibt abzuwarten, wie sich die Glaubwürdigkeit von CBT in den Augen des Devisen marktes entwickeln wird. Der Schlüssel ist, wie lange die Zins sätze halten können und wie lange die politischen Entscheidung träger bereit sind, die wirtschaft lichen Patches zu akzeptieren, die erforderlich sind, um die Inflation dauerhaft zu senken. Leider war die Entwicklung im vergangenen Quartal für CBT nicht ermutigend: CBT wurde selbst gefälschter und die Zins sätze wurden viel zu schnell gesenkt. Wenn es keine Versicherung spanne gibt, sehen wir jetzt die unvermeidliche Konsequenz, dass wir plötzlich eine Kehrt wende machen müssen. USD/TRY Wir gehen davon aus, dass der USD/Trecoin im nächsten Quartal allmählich steigen wird, während die politischen Entscheidung träger länger fristig vorsichtiger sind.
