Восстановление доверия всегда сложно-Commerzbank
В прошлый четверг турецкий центральный банк (CBT) поднял ключевую ставку политики с 42,5% до 46,0%, что стало неожиданностью для рынка. В то же время он повысил ставку по кредитам овернайт до 49%, а по кредитам овернайт-до 44,5%. До этого мы предполагали, что ТОС попытается избежать повышения ключевой ставки (чтобы не раздражать президента Тайипа Эрдогана), что может стать причиной того, что ТОС возобновит использование своего печально известного «коридора процентных ставок» после того, как разразилась волатильность после задержания мэра Стамбула Экрема Имамоглу. Но решительное повышение ставки CBT в четверг устранило эти опасения и укрепило доверие к команде экономической политики, отмечает аналитик Forex Тата Гхозе из Commerzbank.
Лира ненадолго восстанавливается во время наблюдения за рынком
Турецкая лира первоначально отскочила к своей ранее существовавшей «линии обороны» 38.0 против доллара США. Как мы видим на графике ниже, модель внутридневного движения изменилась, когда директивным органам больше не нужно использовать интервенции для защиты обменных курсов. Вертикальная линия на графике отделяет период предварительного просмотра от времени с момента повышения ставки-мы можем легко увидеть изменения в моделях волатильности, от полностью управляемой (плоской) линии обменного курса до более свободной плавающей линии; можно подумать, что, когда обменный курс может расти самостоятельно, требуется менее активное вмешательство. Конечно, все меняется, и еще неизвестно, что произойдет в будущем: можно подумать, что валютные интервенции скоро возобновятся.
«Почему доллар/TRY снова растет? Ответ не очевиден. Рынок форекс относится к чему-то скептически. Для нас очевидно одно: уровень процентных ставок на данный момент не имеет значения. Когда ТОС снова начал использовать процентный коридор, мы писали, что нет разницы между тем, установлена ли ставка по кредитам овернайт на уровне 46% или 50% или 60%. Сложная система коридоров была повторно вызвана, и это все еще бескомпромиссная катастрофа. Теперь мы также узнали, что восприятие рынка репутации CB является ценным товаром, который требует времени для восстановления. Любой переворот на этом этапе реконструкции может нанести двойной урон.
«Еще неизвестно, как доверие к CBT будет развиваться в глазах рынка Forex в будущем. Ключевым моментом является то, как долго будут поддерживаться процентные ставки и готовность политиков принимать мягкие экономические патчи, необходимые для постоянного снижения инфляции. К сожалению, для CBT развитие прошедшего квартала не было обнадеживающим: CBT стал более самодовольным, ставки были сокращены слишком быстро. Когда нет страховой границы, мы теперь видим неизбежный результат, который должен внезапно сделать разворот. USD/TRY Мы ожидаем, что доллар США/Threat будет постепенно расти в следующем квартале, ожидая, пока политики проявят более долгосрочную осторожность.
