信用を再建することは常に困難であるドイツ商業銀行

先週の木曜日、トルコ中央銀行 (CBT) は主要政策金利を42.5% から46.0% に引き上げ、市場を驚かせた。同時に、夜間貸付利率を49% 、夜間貸付利率を44.5% に引き上げた。これまで、CBTが主要金利の上昇を避けることを想定していたがこれはおそらく、CBTが、その悪名高い「金利回廊」の使用を再開した後、イスタンブル市長のエクレムImamogluが拘留された後に変動したためです。しかし、ドイツ商業銀行の外国為替アナリストTatha Ghoseは、木曜日のCBTの断固たる金利引き上げがこれらの懸念を解消し、経済政策チームの信頼性を高めたと指摘しました。

リラは市場観察時に一時的に回復した

トルコリラは最初、以前に存在していた「防御線」の対ドルに反発した。次の図で見たように、政策立案者が為替レートを守るために介入を必要としなくなったとき、日中のトレンドのパターンが変化した。グラフの垂直線は予告期間と利息が上がってからの時間を分けている-波動パターンの変化を簡単に見ることができ、完全に管理された (平らな) 為替レート線からより自由な変動線まで為替レートが自分で上昇できるときは、あまり積極的に関与する必要はないと考えられるかもしれない。もちろん、物事は逆転している。将来何が起こるかはまだ観察しなければならない。外貨介入はすぐに回復すると考えられるかもしれない。

「なぜドル/TRYが再び上昇したのか?答えは明らかではない。外国為替市場は何かに懐疑的だ。1つのことは私たちにとって明らかです。金利水準はこの点では重要ではありません。CBTが再び金利廊下を使い始めたとき、私たちは、夜間貸付金利が46% に設定されているか、50% に設定されているか、60% に違いがないと書いている。複雑な廊下システムが再起動され、これは依然として妥協のない災難である。私たちは今も、市場のCB信用に対する見方は貴重な商品で、再建に時間がかかることを知っている。この再建段階でのいかなる反転も二重傷害を引き起こす。

「CBTの信用は外国為替市場でどのように発展し、将来、まだ観察する必要がある。重要なのは、金利がどのくらい維持できるか、そして意思決定者がインフレを永久的に下げるために必要な経済ソフトパッチを受け入れることである。残念なことに、CBTにとって、過去の四半期の発展は励みにならない。CBTはもっと自分勝手になって、金利が急速に削減された。保険の限界がないとき、私たちは今、突然反転しなければならない必然的な結果を見た。USD/TRY私たちはドル/トレイコインが次の四半期に上昇すると予想しています。政策立案者がもっと長期的な慎重さを示すのを待っています。