신뢰성 재건은 항상 어렵습니다-Commerzbank

지난 목요일, 터키 중앙 은행 (CBT) 은 주요 정책 금리를 42.5% 에서 46.0% 로 인상함으로써 시장을 놀라게했습니다. 동시에 밤새 대출 금리를 49% 로, 야간 대출 금리를 44.5% 로 올렸습니다. 이전에 우리는 CBT가 주요 금리 인상 (Tayyip Erdogan 대통령을 화나게하지 않기 위해) 을 피하려고 노력할 것이라고 상상했습니다. 이것이 CBT가 변동성이 발생한 후 악명 높은 '금리 코리 도르' 를 사용하여 재개 한 이유 일 수 있습니다. Ekrem Imamoglu 이스탄불 시장의 구금. 그러나 Commerzbank (Commerzbank) 의 FX 분석가 인 Tatha Ghose는 목요일 CBT의 결정적인 금리 인상이 이러한 두려움을 없애고 경제 정책 팀의 신뢰성을 강화했다고 언급했습니다.

Lira는 시장 시계로 잠시 회복됩니다.

터키 리라는 처음에 달러에 대해 기존의 38.0 "방어선" 으로 반등했습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 정책 입안자들이 더 이상 환율을 방어하기 위해 개입을 사용할 필요가 없을 때 일중 이동 패턴이 바뀝니다. 차트의 수직선은 금리 인상 이후의 시간과 사전 발표 기간을 구분합니다. 완전히 관리되는 (평평한) 환율 라인에서보다 자유로운 변동 라인으로의 변동성 패턴의 변화를 쉽게 볼 수 있습니다. 환율이 자체적으로 감사 할 수있을 때 덜 공격적인 개입이 필요하다고 생각할 수 있습니다. 물론 상황이 반전되고 있으며 앞으로 어떤 일이 일어날 지 아직 밝혀지지 않았습니다. FX 개입이 곧 재개 될 것이라고 가정 할 수 있습니다.

"USD/TRY가 다시 상승하는 이유는 무엇입니까? 대답은 분명하지 않습니다. 외환 시장은 무언가에 회의적입니다. 한 가지는 우리에게 분명합니다. 이 시점에서 금리 수준은 중요하지 않습니다. CBT가 다시 금리 회랑을 사용하기 시작했을 때, 우리는 밤새 대출 금리를 46% 또는 50% 또는 60% 로 설정했는지 여부에 차이가 없다고 썼습니다. 복잡한 복도 시스템이 리콜되며 이는 여전히 타협하지 않는 재앙입니다. 우리는 또한 CB 신뢰성에 대한 시장의 인식이 재건에 시간이 걸리는 귀중한 상품이라는 것을 이해합니다. 재건축의이 단계에서 플립하면 이중 손상이 발생합니다.

"CBT의 신뢰성이 외환 시장과 미래에 어떻게 발전 할 것인지는 지켜봐야합니다. 핵심은 금리가 얼마나 오래 지속될 수 있는지, 그리고 정책 입안자들이 인플레이션을 영구적으로 줄이는 데 필요한 경제적 소프트 패치를 기꺼이 받아 들일 것인지입니다. 불행히도 CBT의 경우 지난 분기의 발전은 고무적이지 않았습니다. CBT가 더 만족스럽고 금리가 너무 빨리 인하되었습니다. 보험 마진이 없으면 갑자기 돌아서야하는 불가피한 결과를 볼 수 있습니다. USD/TRY 우리는 정책 입안자들이 더 장기적인주의를 보이기를 기다리면서 다음 분기에 USD/TREY가 점차 상승 할 것으로 예상합니다.