การสร้างความน่าเชื่อถือเป็นเรื่องยากเสมอ-Commerzbank

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาธนาคารกลางตุรกี (CBT) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักจาก42.5% เป็น46.0% ซึ่งทำให้ตลาดประหลาดใจในขณะเดียวกันก็เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนเป็น49% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนเป็น44.5% ก่อนหน้านี้เราเคยจินตนาการว่า CBT จะพยายามหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก (เพื่อไม่ให้ประธานาธิบดี Tayyip Erdogan โกรธ) ซึ่งอาจเป็นเพราะ CBT เริ่มใช้ความฉาวโฉ่หลังจากความผันผวนเกิดขึ้นหลังจาก Ekrem Imamoglu นายกเทศมนตรีอิสตันบูลถูกควบคุมตัวเหตุผลของ "ทางเดินอัตราดอกเบี้ย" ที่มีชื่อเสียงแต่ Tatha Ghose นักวิเคราะห์การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ Commerzbank ชี้ให้เห็นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเด็ดขาดของ CBT ในวันพฤหัสบดีได้ขจัดความกังวลเหล่านี้และเพิ่มความน่าเชื่อถือให้กับทีมนโยบายเศรษฐกิจ

ลีร่าฟื้นตัวในช่วงสั้นๆของการสังเกตตลาด

ลีราตุรกีในตอนแรกดีดตัวขึ้นสู่ "แนวป้องกัน" 38.0ที่มีอยู่ก่อนหน้านี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐดังที่เราเห็นในรูปด้านล่างเมื่อผู้กำหนดนโยบายไม่จำเป็นต้องใช้การแทรกแซงเพื่อปกป้องอัตราแลกเปลี่ยนอีกต่อไปรูปแบบของแนวโน้มระหว่างวันจะเปลี่ยนไปเส้นแนวตั้งในแผนภูมิจะแยกช่วงเวลาการคาดการณ์และเวลานับตั้งแต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ย-เราสามารถเห็นการเปลี่ยนแปลงในรูปแบบความผันผวนได้อย่างง่ายดายตั้งแต่เส้นอัตราแลกเปลี่ยนที่มีการจัดการอย่างสมบูรณ์ (แบน) ไปจนถึงเส้นลอยตัวที่อิสระมากขึ้นผู้คนอาจคิดว่าเมื่อเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนสามารถแข็งค่าได้เองก็จำเป็นต้องมีการแทรกแซงที่กระตือรือร้นน้อยลงแน่นอนว่าสิ่งต่างๆกำลังพลิกกลับและสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคตยังคงมีให้เห็น: ผู้คนอาจคิดว่าการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนจะกลับมาในไม่ช้า

"ทำไม USD/TRY เพิ่มขึ้นอีกครั้ง? คำตอบไม่ชัดเจนตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่เชื่อในบางสิ่งสิ่งหนึ่งที่ชัดเจนสำหรับเราคือระดับอัตราดอกเบี้ยไม่สำคัญในประเด็นนี้เมื่อ CBT เริ่มใช้ทางเดินอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเราเขียนว่าไม่มีความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนที่กำหนดไว้ที่46% หรือ50% หรือ60% ระบบทางเดินที่ซับซ้อนถูกเรียกใหม่ซึ่งยังคงเป็นหายนะตอนนี้เราได้เรียนรู้แล้วว่ามุมมองของตลาดเกี่ยวกับชื่อเสียงของ CB เป็นสินค้าล้ำค่าที่ต้องใช้เวลาในการสร้างใหม่การพลิกใดๆในขั้นตอนการสร้างใหม่นี้จะทำให้เกิดความเสียหายสองเท่า

“ความน่าเชื่อถือของ CBT จะพัฒนาอย่างไรในสายตาของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังคงมีให้เห็นในอนาคตกุญแจสำคัญคืออัตราดอกเบี้ยจะอยู่ได้นานแค่ไหนและผู้กำหนดนโยบายยินดีที่จะยอมรับแพตช์ทางเศรษฐกิจที่จำเป็นในการลดอัตราเงินเฟ้ออย่างถาวรน่าเสียดายที่สำหรับ CBT การพัฒนาในไตรมาสที่ผ่านมาไม่ได้รับการสนับสนุน: CBT มีความพึงพอใจมากขึ้นและอัตราดอกเบี้ยถูกตัดเร็วเกินไปเมื่อไม่มีส่วนต่างของการประกันตอนนี้เราเห็นผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ที่เราต้องหันกลับมาอย่างกะทันหันเราคาดว่า USD/TRY จะค่อยๆเพิ่มขึ้นในไตรมาสถัดไปรอให้ผู้กำหนดนโยบายแสดงความระมัดระวังในระยะยาวมากขึ้น