Selalu sukar untuk membina semula kredibiliti-Commerzbank
Khamis lalu, Bank Pusat Turki (CBT) menaikkan kadar dasar utamanya dari 42.5% menjadi 46.0%, yang mengejutkan pasaran. Pada masa yang sama, ia menaikkan kadar pinjaman semalaman kepada 49% dan kadar pinjaman semalaman kepada 44.5%. Sebelum ini, kami membayangkan bahawa CBT akan berusaha untuk mengelakkan kenaikan kadar faedah utama (untuk tidak menimbulkan kemarahan Presiden Tayyip Erdogan), yang mungkin menjadi sebab mengapa CBT mula menggunakan "koridor kadar faedah" yang terkenal selepas turun naik selepas Datuk Bandar Istanbul Ekrem Imamoglu ditahan. Tetapi Tatha Ghose, seorang penganalisis pertukaran asing di Commerzbank, menunjukkan bahawa kenaikan kadar yang menentukan di CBT pada hari Khamis menghilangkan kebimbangan ini dan memperkuat kredibiliti pasukan dasar ekonomi.
Lira pulih secara ringkas semasa pemerhatian pasaran
Lira Turki pada mulanya melantun ke 38.0 "garis pertahanan" sebelumnya berbanding dolar AS. Seperti yang kita lihat dalam angka di bawah, corak pergerakan hari berubah apabila pembuat dasar tidak lagi perlu menggunakan campur tangan untuk mempertahankan kadar pertukaran. Garis menegak dalam carta memisahkan tempoh ramalan dari masa sejak kenaikan kadar faedah-kita dapat dengan mudah melihat perubahan dalam corak turun naik, dari garis kadar pertukaran yang dikendalikan sepenuhnya (rata) ke garis terapung yang lebih bebas; orang mungkin berfikir bahawa ketika Apabila kadar pertukaran dapat meningkat dengan sendirinya, campur tangan yang kurang aktif diperlukan. Sudah tentu, perkara-perkara yang terbalik, dan apa yang akan berlaku pada masa akan datang masih dapat dilihat: Orang mungkin berfikir bahawa campur tangan forex akan pulih dengan cepat.
"Mengapa USD/TRY naik lagi? Jawapannya tidak jelas. Pasaran pertukaran asing ragu-ragu terhadap sesuatu. Satu perkara yang jelas kepada kami: Tahap kadar faedah tidak penting pada ketika ini. Apabila CBT mula menggunakan koridor kadar faedah sekali lagi, kami menulis bahawa tidak ada perbezaan sama ada kadar pinjaman semalaman ditetapkan kepada 46% atau 50% atau 60%. Sistem koridor kompleks dipanggil semula, yang masih merupakan bencana keluar. Kami juga sekarang memahami bahawa persepsi pasaran terhadap reputasi CB adalah komoditi berharga yang memerlukan masa untuk membina semula. Apa-apa flip dalam fasa pembinaan semula ini akan menyebabkan kerosakan berganda.
"Masih dapat dilihat bagaimana kredibiliti CBT akan berkembang di mata pasaran pertukaran asing pada masa akan datang. Kuncinya adalah berapa lama kadar faedah dapat bertahan dan kesediaan pembuat dasar untuk menerima patch ekonomi yang diperlukan untuk mengurangkan inflasi secara kekal. Malangnya, untuk CBT, pertumbuhan suku terakhir tidak menggalakkan: CBT menjadi lebih puas dan kadar faedah dipotong terlalu cepat. Apabila tidak ada margin insurans, kita sekarang melihat hasil yang tidak dapat dielakkan yang mesti berpusing secara tiba-tiba. USD/TRY Kami menjangkakan dolar AS/Trecoin akan meningkat secara beransur-ansur pada suku berikutnya, menunggu pembuat dasar untuk lebih berhati-hati dalam jangka panjang.
